【债市复苏，珍惜投资中的“好雨”（1）】

（做好投资“春耕”，才能迎来“秋收”！）

好雨知时节，当春乃发生。

投资，就是在正确的时间选择了合适的资产。债市的寒冬将过，市场复苏，但迎来的是春暖花开还是又一场“倒春寒”却未可知。现在是正确的时间吗？什么才是合适的资产？

不论何时，债基都是投资中的“弹药库”，既是投资的压舱石又能在投对产品时获得超额收益，良好储备是投资枝繁叶茂的基础。

债市春之伊始，正可谓“春雨贵如油”，投资价值明确的产品值得投资者珍惜。长盛基金旗下长盛稳益6个月定开债基正在打开申购中，仅开放12天，开放截止日为3月3日。该基金以摊余成本法的方式恰到好处的滋润万物，堪称投资中的“好雨”。

➱（一）春意渐浓，短债配置价值显现

2022年11月以来，疫情、房地产的宏观政策风向改变触发债券市场出现回调，理财产品期限错配导致的流动性问题放大债市回调幅度，越跌越赎，越赎越跌，信用债收益率在大家的抛售中大幅上行，市场的情绪降到了冰点，“债市寒冬”来的猝不及防。

时隔三个月，最黑暗的时间已经过去，市场风险偏好开始慢慢回升，信用债的估值也逐步在修复，目前从静态收益率角度看，信用债较同期限银行理财收益率已具备相对优势，似是冬去春来。

情绪和债市表现上确实暖意渐浓，但站在经济复苏的起点，也便是债市走弱的前夕，何时真的稳步复苏？复苏的速度如何？都尚未可知。

债市的乐观中藏着隐忧，短债的配置价值在此时更具确定性。

债市还能乐观多久？还是要回到经济基本面、宏观政策和资金面上。内需弱修复和外需下行的背景下，占GDP75%-80%左右的房地产和消费依旧是影响复苏的关键。

2023年，消费复苏“机遇”与“挑战”并存。消费能否复苏取决于3个条件——消费场景、消费倾向、居民收入。

防控优化后，消费场景方面的修复很明确，在第一波疫情高峰后居民的消费热情也比较高涨。但长远来看，疫情多发的风险仍在，且居民储蓄的倾向更高了。居民收入虽然长期乐观，但这是一个慢变量，不确定性极强。

从海外经验来看，放开后消费尤其是服务消费有所恢复，但部分仍低于疫情前。乐观来看，服务业回暖对就业、收入都会有所提振；但悲观来看，2023年消费仍可能受到多发疫情的冲击。

地产在2023年将继续处于新一轮政策落地后的效果观察期。供给政策放松带来了暖意，但是受制于需求很可能仍然疲软。

供给上，阶段性的“稳信用”政策将有助于疏通当前政策“堵点”，但是市场融资环境和信心的修复需要时间。需求上，受前期房地产市场低迷影响居民信心，加上疫情导致居民收入受损，居民中长期贷款增长乏力，购房意愿的萎缩难以一时扭转。

在影响经济的另外一大重点外需上，随着欧美加息步伐的放缓，美元继续升值的空间不大，人民币汇率有升值风险，给出口带来下行风险。

从基本面的几个维度而言，宏观经济复苏虽有诸多利好因素，但中国经济动能复苏需要较长的时间。

在经济复苏过程中，预计货币政策短期内仍会保持较为宽松的状态。2022年12月政治局会议和中央经济工作会议表示稳健的货币政策要精准有力。刘国强副行长表示2023年货币政策“总量要够，结构要准”。都是对于政策短期内不会转向的定心丸。

可以预见的是，长期的复苏会受到多重因素的干扰，但短期内很难发生根本性的变化，在2023年上半年，债市的回暖都是具有较高确定性的。

同时，因为前期大跌时市场的风险偏好急剧降低，信用债估值分化仍然较大，当前风险偏好谨慎回暖，仍可适当挖掘信用品种的结构性机会来博取一些超额收益。

因此，长盛稳益6个月定开因为严格要求所投资产剩余期限不得晚于封闭到期日，以此来规避产品流动性风险，所配置的资产均是6个月以内的短债，风险可控。而在具体产品的选择上，比货币基金而言更多配置了信用债，从而可以博取超额收益。

但短债的投资因为收益率较低，若是投资回报尚不足以弥补资金成本，就需要重新审视配置的性价比。

在春节前后的时间里，虽然资金面偶尔边际收敛，但中短债的收益率与资金利率之间存在较为稳定的息差空间，短端资产收益确定性最高，长盛稳益所配置的期限在6个月以内的这类资产投资价值明确。

/// 本文共三部分，此为第一部分，更多精彩请继续阅读↓↓↓：

一、春意渐浓，短债配置价值显现

二、润物无声，摊余产品稳中求胜

三、根深叶茂，老牌团队匠心打造

#在头条看世界##长盛基金##长盛稳益6个月定开#

过年后不到一个月，汇率已经由6.70贬值到6.97，按照现在外贸行情，估计到7月份会往7.20冲，9-10月份达到一年最高点，然后慢慢回落，临近过年，汇率最低，赶在工厂要付一年的货款，工资，收割一波

所以外贸人还是坚持坚持，寻找一个最合适时间结汇，[灵光一闪]

又“降息”！一次20个基点，不同寻常！这又预示着什么机会？

（3月30日）上午9点45分，央行公布了最新一次逆回购招标公告。公告显示，7天逆回购一次大幅降息了20个基点。

央行降息背后的四大信号

-01-

加大逆周期调节力度，经济稳增长

受疫情影响，中国经济下行压力加大。国家统计局数据显示，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%；同期社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%。多家机构预计一季度经济增速会很低，甚至有机构预计可能零增长、负增长。与此同时，国内即将迎来海外需求下降的第二波冲击。在此背景下，降息是加大逆周期调节力度的重要方式，有助于经济稳增长。

3月26日召开的一季度货币政策委员会例会提出，加大宏观政策逆周期调节力度，着力激发微观主体活力，全面做好“六稳”工作。

已出台的货币政策目标函数中，并未过多考虑海外疫情蔓延、海外需求下降对国内经济的冲击，毫无疑问这需要重新作出调整，加大宽松力度。”财信证券首席经济学家伍超明表示。

-02-

4月是货币政策发力的黄金“窗口期”在美联储3月初及3月中旬降息后，中国央行未降息，主要因为国内尚未全面复工，降息作用有限。而现在逐步复工，降息有助于拉动投资、消费。

伍超明称，当下尤其是4月份是货币政策发力的黄金窗口期，必须抓住、抓牢。目前海外疫情加快扩散蔓延，国内面临疫情“倒灌”风险，但整体看国内疫情已步入尾声，即国内政策重心已转向支持企业复工复产、扩大有效需求。因此，抓住3、4月份这一关键窗口期，加大货币政策力度，对实现经济社会发展目标尤为重要。

-03-海外货币宽松，中国货币政策打开空间

美联储在3月3月、3月16日两次降息后，将利率降至零，同时启动各种资产购买计划。美联储降息后，海外各国央行已跟随降息。据不完全统计，截至北京时间3月30日，2020年以来，全球已至少有35个国家或地区先后宣布了57次降息。本次美联储降息后，其他国家的货币政策打开空间——降息后，外部压力不会太大，汇率也不会有太大的贬值压力。在疫情影响之下，降息成为拉动需求、应对金融市场波动的重要措施。

目前人民币汇率稳定在7左右，存在降息的空间。同时，降息也是践行G20会议“加强国际宏观经济政策协调，防止世界经济陷入衰退”的重要举措。-04-4月LPR将下调

在此次逆回购利率下调20BP后，4月新作MLF亦会跟随降息，这将带动4月LPR报价下行。3月27日的政治局会议指出，要引导贷款市场利率下行。

2019年8月央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。LPR下行的主要驱动因素为MLF利率下降、银行资金成本下降等。

3月LPR报价按兵不动。据中国货币网消息，2020年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%，报价与上月保持一致。此次政策利率下调后，有助于带动4月LPR利率下行，进而降低企业融资成本。

楼市靠天吃饭，最近大部分城市市场只是复苏，远远谈不上火热，3月到今天，全月全国只是恢复到了疫情前大约60-70%的水平，除南方少数城市稍微好一点外。市场都在等待政策。

从政治局3月27日会议的表述看，降息已经在路上，而且比例不会低。就怕一开始定力十足，后面政策力度空前，这可以看2014年，2008年的政策。

整体看，疫情平稳后必须稳定积极，而房地产一方面要坚持房住不炒，但也必须稳定，降息有利于保持房地产预期稳定。在出口肯定将出现问题、消费短期也肯定很难企稳的时候，房地产的稳空前重要。

对于购房者来说，是否降息就是是否买房的发令枪，不降息可以不买，降息就别犹豫。

对于美国来说，“制裁”已经是一种日常操作，然而这种鲁莽的行为终于让美国遭到了反噬。如今，人民币进一步打入中东地区，世界“去美元化”的进程正在加速。

最近有一则很重要的新闻。伊拉克中央银行表示，伊拉克允许和中国的贸易直接用人民币结算，来改善外汇储备。在此之前，伊拉克和中国的贸易都是用美元结算，而这是第一次用人民币结算，意义十分重大。

伊拉克之所以作出这样的决定，是因为美国制裁伊朗，美联储为了阻止美元通过伊拉克转移到伊朗，就限制了美元进入伊拉克。因此，在美元短缺下，伊拉克第纳尔街头货币兑换美元的汇率大幅下跌，而用人民币结算可以稳定伊拉克第纳尔，获取外汇。

也就是说，美国对伊朗的制裁，反而为人民币打开了一扇窗，这是白宫绝对不愿意看到的。

在此之前，沙特阿拉伯和中国也完成了用人民币支付的重要交易，如今伊拉克效仿沙特，让人民币进一步打入了中东，美国由“石油美元”成就的霸权正在慢慢松动。

大家知道，美元历来被当作最安全的国际储备货币，因此美元成为了石油结算的方式，这让美元和美国的经济依托石油获得了巨大支持。但俄乌冲突爆发后，美国冻结了俄罗斯超3000亿的美元资产，这大大伤害了美元的信用和安全。

美国的做法很容易让各国认为，只要使用美元，就可能会被美国冻结制裁，所以各国纷纷被美元劝退，减少了美元储备份额。自打俄罗斯油气贸易率先用卢布结算后，越来越多非美元结算正在削弱美国的实力。

其次，美国对中国、俄罗斯、伊朗发起的地缘政治竞争，改变了全球储备货币的格局。各国考虑到国家安全，就会加大储备最活跃国家的货币，比如人民币，而美元的储备就会被抛弃相应数额。俄罗斯就增加了黄金和人民币的储备，而放弃了美元和欧元。未来这种趋势会越来越明显。

另外，美国经常出现持续性财政赤字，这让银行缺乏美元储备，加上美国不断增长的国际债务，导致美元很不稳定，动不动就有短缺的风险。打个比方，美国就像一个家里穷得叮当响还有外债的人，别的国家肯定不想让这样一个人充当担保人。可以说，美国国内的境况拖累了美元的全球储备货币地位。

在美元影响力走弱的同时，人民币作为储备货币的地位和经济声誉正在上升。中国商务部、中国人民银行发布了两个政策，第一个是鼓励境外人民币贷款，第二个是鼓励大宗商品用人民币结算。

这让人民币的跨境使用规模越来越大，而人民币趋向自由化，也会吸引越来越多的国外投资者对人民币进行投资。这拉满了人民币的加持属性，让人民币和各种权益联系在一起，进一步扩大和巩固了人民币在世界上的地位。

而且，中国央行的数字货币和第三方支付系统等，也对美元的主导地位造成了冲击，国际原有的支付体系正在重塑，取而代之的是一个多级货币体系的发展，美元在世界上的份额会进一步减少。

在未来，在全球储备货币方面，人民币会形成对美元的强势竞争力，越来越多的国家会优先储备人民币。美国可以用美元当作筹码挟制别的国家，别的国家同样可以通过“不用美元”对美国形成反制力。美国采用美元制裁，只能说明美国已经再也无计可施，只能用这个损人损己的办法。

总的来说，美国制裁伊朗产生了不良的连锁反应，这种反应伤及美国最核心的利益。中东对于美国霸权有着至关重要的地位，但未来如果美元和石油慢慢松绑，那么美国和“霸权”这个词也会越离越远。

美国制裁伊朗，让伊拉克出现美元短缺，伊拉克寻求储备人民币，中东渐渐和美元松绑，美国霸权地位日落西山。

在岸人民币升值影响！

人民币升值，使我国产品的出口价格相对提高，在国外价格竞争力下降，出口型中小企业经营成本提高，出口数量和出口利润降低，经营风险增加，竞争压力加大，吸引外资的能力降低。

1、生产成本提高

由于美元的贬值、汇率的变动、原材料涨价、劳动力成本提高、土地价格上涨，导致我国中小企业生产成本、经营成本急剧上升我国的中小出口企业，主要以价格为竞争手段，出口价格弹性低，降价空间小。人民币升值，将大幅度削弱我国中小企业在国际市场上的竞争力。

2、出口利润降低

人民币升值，意味着产品的出口价格相对提高，导致我国产品的国外市场价格竞争力下降，出口商品的市场份额下降，出口企业的利润受损。人民币升值，将直接削弱出口商品的国际竞争力，严重影响以低价格取胜、科技含量较低的中小企业的出口，导致企业的利润率下降，经济效益滑坡，许多企业面临被淘汰的处境。

3、经营风险增大

人民币汇率升值和汇率变化的不确定因素的增加，对出口型中小企业带来了较大的交易风险、会计风险和经济风险。在商品和劳务的出口贸易中，对那些已经销售货物但还未收货款，或已签了订单的出口企业，由于人民币汇率升值，出口企业要付出更多的本国货币，带来交易风险和会计风险，形成直接的汇兑损失。人民币升值速度过快，从对企业的长期影响来说，进一步加大了出口产品定价的难度，加大了企业的风险，造成企业经营状态恶化。“这也是贸易企业反对升值的一个重要原因，恶化程度随企业的具体情况而定，产品市场主要集中在国外市场的企业，如大量的加工贸易企业，财务恶化程度可能更严重。”

4、竞争压力加大

长期以来，我国大部分的中小企业都以劳动密集型产品、低附加值出口产品为主，管理创新和科技创新的力度较低，人民币升值导致企业成本大幅度提高，这些依靠低价竞争赢得国际市场竞争优势的中小企业举步维艰，部分中小企业面临关门倒闭的困难。人民币升值，还使我国劳动力价格明显高于巴基斯坦、孟加拉等周边国家。如中国服装企业的劳动力成本为66～68美分/小时，巴基斯坦和孟加拉的劳动力成本分别为41美分/小时和39美分/小时。中国沿海地区的工人工资水平为69美分/小时，而孟加拉为25美分/小时，巴基斯坦为35美分/小时。人民币升值，使我国纺织服装、家电、加工制造等行业的出口型中小企业，原来主要依靠低价格占领国际市场的优势不再存在，竞争力下降。

5、吸引外资能力下降

人民币升值，造成生产成本上升、利润降低、经营风险加大，这样就会削弱国外投资者的热情，“使外商在中国进行直接投资的成本上升，在周边地区存在着引资竞争的形势下，这很可能导致我国引进、利用外商直接投资的减少”，从而制约中小企业的生产规模的扩大和生产能力的扩张。

我看到一群没做外贸的外宾都开始忧国忧民起来，掐头去尾的信息编织一大堆匪夷所思的论调，既然呆在北美就好好享受美元带来的便利，该买什么就买什么，对不是你专业的东西道听途说什么啊？

1、美国货物拍卖的事情，哪一年没有拍卖？ 什么时候美国客人信誉特别好过？ payless 行业翻译过来就是：赔到死，不付货款申请破产，破产重组换个公司重新订货，这不是美国公司擅长的吗？难道美国港口拍卖都是中国的货，美国公司每年坑不同国家供应商的事情很多年了，因为中国出的多，按比例一定要被坑的多，从次贷危机那年开始就加剧了。

2、印度出口的增加情况，印度算了吧，我很好奇大家干嘛不关心一下孟加拉？孟加拉的成衣出口金额比印度高多了，（2021-2022 印度服装成衣出口额120亿美元，孟加拉426.2亿美元）。人家人均GDP 比印度还高，你们如果认为孟加拉对中国出口不具威胁，为什么会认为印度会替代中国成为世界工厂？我不懂前面30多年印度在干什么，我只知道欧美客人普遍反应印度无论是生产准时率和服务效率根本没法合作，而且英文好瞎掰能力奇葩。 然后突然30年后一夜间改变了？立刻都能给客人准时出货了？ 没有进行工业化改造的国家是无法一夜间对生产效率和服务进行根本性的改变的。

看个数据：2022年，中国服装对美国出口383.2亿美元，同比下降3%；对日本出口146.2亿美元，同比下降0.3%；对欧盟出口333.3亿美元，同比增长3.1%；对东盟出口170.7亿美元，同比增长25%。这还没有包括中国出口到印度和孟加拉的纺织品原材料数据。

3、另外说越南，越南才多少人？难道你都把种粮食的都赶去做鞋做衣服做玩具？ 体量不够啊，还有一个致命问题越南没有腹地没有经济腹地做回旋，面对欧美经济周期，如果生产过剩，另外碰上欧美那样payless不良买家，基本货物都烂手里没法卖出去了，中国有经济腹地每次经济危机遇到产能过剩能被消化掉。 越南那种国家一次欧美经济危机之前打工赚来的几个钱基本烂到田里。 实际上越南只是组装公司，是发达国家把资金和有限技术暂时转移到越南，通过生产模式赚取发展中国家廉价生产资料劳动力过程，产品出口到欧美压低他们通货膨胀率的。和中国不同是越南一直没有形成强有力的国家资本对本国工业进行深度升级，通过自主产品销售来截取更高利润。

4、对于什么中国很多货柜闲置。来来来，疫情3年你知道美国多拉跨吗？你知道美国港口卸载个柜的周期吗？你知道货物运到北美然后突然没柜回来多么严重吗？ 你是船运老板看见生意火热怎么办，快点造货柜啊，一个货柜中国造的几个钱，哥跑一次美国西海岸基本都回本了。那么多额外货柜现在闲置出来，因为就是美国疫情期间码头工人生病了，整个运营拉胯货柜没能准时回中国，逼迫中国这边额外生产出天量的额外货柜，本来就是不正常现象，只要美国港口运行正常，货柜一定过剩。现在国外经济是在下滑周期，中国码头堆多点货柜怎么了 中国外贸经济就垮了？只能说明美国码头运行正常了罢了。难道说中国春节放个鞭炮意味中国要内战了？也许按某些人逻辑估计是成立的。

5、你们看到人民币汇率跑到6.9 立刻就胡乱瞎掰了，你看看这两周美国经济数据，通胀降不下来，美国还要加息，日元跌欧元跌，人民币是一篮子货币比较，不跌才是人为控制。另外我空黄金一个月了，基本下周深探一次非农要回爬，黄金空单鱼尾行情准备平空陆续加多，看的懂的算缘分，小批量埋点多单吧做好止损，1800-1790强抵抗位。

6、回到劳动密集型产品，中国优势有失去吗？还是各位做劳动密集型产品外贸者方向使错力了。疫情前欧美的网购开始发力碰到疫情这几年直接跨越性发展，所有订单碎片化其实和网络销售发展是分不开的。传统一个超市能上几个sku ，理论上有限，一个网站能上几个sku,理论上无限。这就导致现在外单采购只能尽量多款少量，保持库存快流通，这是新的销售模式导致的。另外所有欧美强势的网络销售平台中国企业占比多少？你叫亚马逊把中国商家全部砍掉试一下，沃尔玛网销平台很期望亚马逊发扬一下爱美国的行动。更别提在欧美shein 什么情况了，还有准备搅局的 teamup 拼多多美国。这些中国企业在卖劳动密集型产品的销售是增长的。我很想知道印度人越南人企业在亚马逊沃尔玛网店比例什么样，印度在美国卖快销产品的网络企业在哪里? 中国已经从单纯卖产品干到创造数字化平台运营进入国际市场了，然后我却看到某些人的言论中国贸易不行了。另外，大家可以去好好了解中国人运营多少海外仓吧，这是数字化运营外贸过程中的基建部分。

最后，我必须说中国外贸现在确实会面临一些问题，特别23年欧美国家经济周期走弱，整个订单会有些萎缩，但这是同步萎缩的，不会中国萎缩越南印度增长的。我仍然相信中国制造而且会越来越好，而且当明后年中国太空人登陆月球，全球播放时候更会给中国制造质量一个强力背书。

盘前消息，美加息0.25，米元升值，石油大跌。

1、隔夜美股三大指数涨跌不一，道指跌0.26%，纳指涨0.13%。

2、大型科技股多数下跌，奈飞、谷歌、脸书、微软小幅下跌。

3、能源股全线下跌，西方石油跌超2%

4、热门中概股小涨小跌，纳斯达克中国金龙指数涨0.26%。

哔哩哔哩、腾讯音乐涨超1%。百度、理想汽车跌超2%，京东、拼多多跌超1%。

5、A50期指小幅上涨。人民币汇率达6.9元。看来外资还要跑。

6、近期，重点城市房产新政频出。

2月22日，常州取消新房2年限售期限、提高多孩家庭首次住房公积金贷款额度、高层次人才公积金最高贷款额度120万元。

2月以来，扬州和常州、惠州、湖北武汉、四川省等地均优化调整了房地产政策。

7、大盘震荡两天了，今天要选择方向，剧烈震荡，还是向下？

国际贸易小案例（4）

Facts：

20X0年8月，C公司代理客户进口B国的设备一套，合约总价Bi 100,567,480.00，价格条件为FOB A港，支付方式为100%信用证，最迟装运时间为20X1年2月25日。20X0年11月，C公司开出合同金额的不可撤销信用证，并按照当时汇率（开证日$对Bi的汇率为1:36）向银行申请相应的美元贷款280万。之后卖方提出了延迟交货30天，我方同意并通知进出口公司对信用证作了相应的修改。这期间，Bi汇率发生波动，C公司的进出口代理公司建议套期保值，但是用户一直心存侥幸。后交货承兑时因汇率变化导致无法承兑，因此发生付款纠纷，经过多次协商，最终付出315万美金。在这个交易中，C公司因汇率变动的直接经济损失超过30万美元，同时由于止付事件也导致了进出口公司和开证行的声誉严重受损。

issue：

这属于何种汇率风险？如何防范？

#张骁华律师##普法教育##律洞见#

人民币的汇率稳住了，不再升值了吗？

从5月31日人民币兑美元上涨到最高6.35开始，两周后的今天离岸人民币汇率已经来到了1美元可以兑换6.41元人民币，这段期间内人民币贬值了600多基点。主要是两个原因导致的。

一是从6月15日、也就是明天开始，我国的外汇存款准备金率将从5%上调到7%。5%的准备金率已经实施了14年了。这次央行动用了14年未曾用过的工具，且一下子上调了2个百分点（以前都是上调一个百分点的）。这么做的目的非常清楚，央行希望人民币不要再继续单边升值了，于是通过减少市场上的外币贷款供应量调节。根据估计，2个百分点的提升在经过一段时间后会使得外币贷款额比未调整前减少将近1000亿美元。

二是美元加息的预期更加强烈了。美国公布的2021年5月通胀数据显示同比上涨了5%（中国2021年5月cpi同比上涨1.3%），看来美国老百姓也在遭受物价大幅上涨之苦。通货膨胀使得美国房价最近涨幅很大。美国的无限量量化宽松终于开始伤到自己了，超发的货币逐步流入各类商品和投资品领域、推升了价格。要知道，美国的就业数据还没有恢复到疫情之前的水平。赚不到钱、物价还涨了，长此以往美国老百姓要开骂拜登了。

遏制通胀最好的手段是少发国债并提高利率，也就是开始收紧银根。这样的预期会让部分资本回流进入美元类资产从而提升美元的价值，也就是不再持续贬值。

在最近召开的陆家嘴金融论坛上，监管层领导强调了不要去赌人民币汇率的持续上涨，这也暗示了外汇市场上有不少投机资金不断做多人民币希望从汇率的上升中赚取投机收益。

目前来看，大宗商品期货、外汇、虚拟货币是大家最爱的投机工具，而这几样东西均为成也萧何、败也萧何的典型。收益和风险比股票、基金等常规金融投资品大的多，所谓赢了财富自由、输了天台海边相见。

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2月2日，人民币汇率继续攀升，美元兑人民币汇率中间价报6.71，离进入6.6时代近在咫尺。

这与老美美联储主席鲍威尓的偏鸽派的言论有关，2月1日加息25个基点至4.5-4.75%之间。其表示虽通胀有所回落，但还不是宣布胜利的时候，美劳工市场仍然紧张。

其潜台词无非是减少市场对美联储强加息预期。

人民币汇率则形成了较强的升值预期，国际国内权威机构在2023年内多看高至6.3-6.5之间。这使股市的人民币资产，形成了强大的长期吸引力。

可关注受益于进口资源企业及在国外有贷款的上市公司。