在今日的券商晨会上，中信证券认为，退补+春节效应影响明显，新能源汽车短期承压不改长期趋势；兴业证券认为，信贷开门红，成长风格依然占优；中金公司认为，市场对美联储加息预期抬升。
中信证券：退补+春节效应影响明显 新能源汽车短期承压不改长期趋势
中信证券指出，1月，国内新能源汽车销量40.8万辆，环比-49.9%，同比-6.3%，系国内新能源汽车国家补贴政策退出，叠加春节效应、市场价格波动等因素影响，市场总体略低于预期。海外方面，1月欧洲部分国家新能源汽车补贴政策到期，销量&电动化率环比承压。长期来看，全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。
兴业证券：信贷开门红 成长风格依然占优
兴业证券认为，2月以来，宽基指数上整体震荡，中证1000、中证500领涨，行业上传媒、计算机、通信、电子等表现靠前，市场呈现明显的成长、小盘风格。2月10日，央行公布1月金融数据，其中新增贷款4.9万亿取得“开门红”。那么市场风格会由此出现变化么？对此，我们仍然倾向于认为，至少当下在经济复苏强度被进一步确认、或政策进一步放松的信号出现前，市场仍是阿尔法为主的结构行情，成长风格依然占优。
中金公司：市场对美联储加息预期抬升
中金公司认为，近期美联储FOMC决议后，上周美联储官员密集发声，由于1月非农大超预期，部分重要官员态度偏鹰，认为控通胀或仍不能“宣布胜利”。本周二美国将公布1月CPI数据，投资者担心能源价格反弹或再度推高通胀，美联储币紧缩将更加持续。出于对通胀的担忧，上周市场对加息高点的预期抬升，美债收益率上行，美股受到打压。我们在此前报告中指出，虽然美联储加息接近尾声，但结束加息不代表转向宽松，降息不会很快到来，之前市场对于降息的预期过于乐观，近期的调整显示投资者也在修正预期。往前看，我们认为2023年美联储将在抗通胀、稳增长、防风险之间小心平衡，这或意味着今年大幅加息和大幅降息的可能性都比较低。
上周贵金属下破调整，内在逻辑：一是对前期大幅上涨的内在调整需求。二是对美联储紧缩放松乐观预期的回吐修正。三是美联储为保证前期加息政策效果，刻意营造鹰派氛围，打压市场预期。
本周观点：
①短期回吐，不改长期上行趋势。
②5%利率区间接近天花板，美国经济再牛，也必终将品尝高息恶果，中期放松无疑问。
③周二cpi无论多空，鞋子落地后，终将向趋势回归。
目前的形势是短期比长期乐观。
从短期来看，美联储加息即将见顶，中美无风险收敛，人民币走强带动北上资金大规模流入A股。疫情防控放松带来了消费的自然恢复，对经济产生了比较强的支撑力量。
但从长期来看，全球产业链正在重新布局，长期资金可能会流出中国；地缘政治风险仍有可能阶段性升温；人口负增长、城镇化率放缓、民企信心恢复等情况都值得关注。
【美联储准备结束加息周期，但是火爆的就业数据打乱了部署】
美联储降息减码的喜悦，很快被就业过热所带来的担心所取代。上周两件大事都发生在美国，美联储进一步放慢了加息的步伐，并暗示不久将终止加息周期。可是话音未落，非农数据爆出超大的新增就业人数，反映劳工市场依然非常炽热，一系列的加息动作并没有对过热的劳工市场起到降温作用。通胀的回落、经济的韧性和就业的火爆，描绘出不一样的经济周期，也让市场感到困惑。欧洲央行和英格兰银行上周分别加息50点，不过对未来加息前景的说法就各不相同，全球货币政策出现分歧，并在汇率走势上反映出来。欧盟宣布了对俄罗斯石油产品的新一轮限价。上周欧洲股市大幅跑赢美股和亚股，全球债市下挫，石油和大宗商品价格价格走弱，金银疲软。就业数据让美元指数止跌回升。
美国一月份非农就业出人意料地大涨，新增就业517K，几乎比上个月多了一倍，比分析员预测的多了两倍。失业率达到3.4%的五十三年来低位，时薪增长4.4%，仅比上月略低。这组数字证明联储加息政策对劳工市场没有起到明显的抑制效果。真的应了联储主席鲍威尔两天前的评论，“这个周期比起其它的周期有很多的不同”。
FOMC加息25点，同时维持相对鹰派的语境。这种做法符合笔者的预期，一方面回到了传统的加息路径，准备结束加息周期，另一方面试图管理市场对减息的预期。决策者有提及放缓的通胀数据，但是会后声明和记者会则强调，“有必要进一步调高政策利率”。
点阵图预计Fed Fund利率上升到5.00-5.25%后停止加息，平均预期是今年底达到5.125%。利率期货市场的价格就隐含着预期加息至5%，然后今年会减息两次，每次25点，年底前回落到4.62%。
最新的就业数据重新燃起了市场对劳工市场过热和服务业通胀的忧虑，也引起美国是否真的可以在三月之后暂停加息的争论。笔者一直预言联储在今年有2-3次加息，五月份需不需要加息取决于就业数据和通胀形势。从现在到五月还有许多个数据点，笔者暂时维持三月份25点加息是最后一次的观点，不过不排除五月加息风险，目前不预期今年有减息的空间。
鲍威尔提出“非通胀已经开始”，似乎联储打算用不同的态度来观察经济数据和决定未来的政策。“非通胀“（disinflation），指一方面物价逐步下降，另一方面经济仍有足够的韧性，软着陆机会较大。真正让市场感到鼓舞的是，鲍威尔回避了谈论最近金融环境的改善，无视了按揭市场、信用债市场和股票市场的大幅反弹，说明联储的焦点只放在就业-物价的螺旋攀升上，乐见金融环境变得宽松。
记者会上鲍威尔特别提到，关注扣除房租后的核心通胀，这是一个全新的提法。其实是在为未来政策转向作铺垫，也就是哪怕过往常用的核心PCE没有达标，扣除房租后的服务业通胀有明显下降趋势的话，货币政策就可以放松。
上周欧洲央行也开会，决定不跟随联储的减码动作，维持加息50点。会后记者会上，总裁拉加德被问到加息周期是否接近尾声时候，她强调无论采取什么措施，都要在一个适当的期限内，将通货膨胀降回到2%的政策目标。明显的，欧洲今年会比美国有更大的加息空间。
四大原因造成了这种政策不同步。首先，欧洲开始加息的时间远远晚过美国，需要一个“补加”的过程。第二，美国的工资上涨还非常高，不过开始回落了，而欧洲才刚刚开始。第三，货币当局在施加压力，让欧洲各国削减财政支出。最后，美联储自己说了算，欧央行要调和不同国家的需求，尤其是德国等国家对通胀的焦虑。欧洲央行只是需要等待这几个因素得到满足后，才开始政策转向。
笔者预计ECB三月会再加息50点，之后还有两次25点，将政策利率调到中性区间后，待通胀继续明显回落后，于春末夏初停止加息。因为欧洲经济的增长势头没有想象的那么差，欧洲央行今年减息的机会也不大。如果美国明年减息，欧洲的利率很可能会跟随。
欧洲经济的未来走向很大程度上取决于能源价格和供应，尤其是天然气供应。既然欧洲没有在刚刚过去的冬季被击垮，它又起码有一年的时间部署，可以找到更多的替代供应和运输、存储设施。同时，欧元汇率十分便宜，吸引了大量游客。中国经济走上正轨，估计也带来久违的机械类订单。
英国央行也加息50点，与欧洲央行不同的是，英国暗示本轮加息周期可能已经接近尾声。会后声明中，剔除了之前使用的”有力回应通胀“的字眼。笔者相信英格兰银行最终的加息时机和力度可能和欧洲央行一致，只是英国的经济形势更差，所以就选择了更温和的语境。英国经济除了通胀外，还受到脱欧所带来的各种短缺的困扰，是G7国家中唯一一个GDP没有回到疫情前水平的。
本周有两个看点，一个是中国的一月份贷款和社会融资数字，一个是英国的第四季度GDP，预计-0.1%。
本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱
【美国2023年不会降息？】#美国#
36氪讯，当地时间12月14日，在美联储宣布加息50个基点的决定后，美联储主席鲍威尔发表讲话称，美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2%的目标。他还指出，预计2023年不会降息，而明年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据。
檀评：美联储12月加息50BP之后，美联储利率目标区间已经从年初的近零水平升至4.25%-4.50%；说明了美联储对加息的强硬态度，不会轻易采取放松措施，以防止美国通胀的反弹。
加币开始升值 时机在这个时候……
今天（2月8日）路透社发布了一个最新的民调报告，由于全球经济前景对与大宗商品挂钩的货币更加有利，而且投资者押注央行将在2024年降息，加元今年晚些时候将上涨。
多个货币分析师的预测中值显示，最近三个月，加元的汇率变化不大，将一直保持在1美元兑换1.34加元（1加元兑74.63美分）的水平，比1月份预测的1.35加元略高。
此后，加元将在一年时间内升值到1美元兑换1.30加元，增幅略高于3%，但与1月份的民意调查预测相比没有变化。
Monex Canada Inc.的市场分析师Jay Zhao-Murray认为中国是大家对加元走强感到乐观的一个重要因素。“中国是一个很大的基本驱动力…. 将对全球经济起到支持作用，也可能会对顺周期货币起到提振作用。”
世界第二大经济体的迅速复苏可能会提高对加拿大大宗商品的需求，帮助本国避免经济衰退，但前提是高需求没有再次导致通胀上升和进一步加息。
路透社更大范围的月度外汇调查也显示，其他与商品挂钩的货币，如澳元以及新兴市场货币也有望从中国的重新开放中受益。
加拿大央行上个月表示需要时间来评估加息在降低通胀方面的效果，使本国成为第一个暂停加息的发达国家。
Zhao-Murray说：“央行开始暂停加息，我认为这将为加元等周期性货币创造更多的支持性环境，尤其是在今年下半年。”
美联储、欧洲中央银行和英国央行虽然还没有暂停加息，但也已经开始进行铺垫。
随着对各国结束紧缩政策预期的增长，货币市场开始押注美联储和加拿大央行将在今年年底前降息，并在2024年加大放松的力度。
道明证券(TD Securities)驻纽约的高级外汇策略师Mazen Issa表示，今年晚些时候，股票可能会从 "最终的再通胀动态" （an eventual reflationary dynamic）的前景中受益。再通胀一般指在通货紧缩或通货放缓后，通过增加货币供应量和降低利率来刺激消费和促进经济增长的过程。
"这也有助于支持像加元这样的非美元货币。"
加元往往与股票市场有很强的正相关关系。
