信用债从2014年开始打破刚兑，到现在呈现逐年上涨的态势，就整体而言，以交易场所划分，银行间市场和交易所基本上各占50%，就违约品种划分，私募债违约占比28.01%，公司债占比26.87%，中期票据占比20.64%，短期融资券占比18.54%，企业债占比2.81%。以违约企业性质划分，民营企业占比72.49%，中央国有企业占比13.96%，地方国有企业9.05%。以行业划分，化工占比16%、建筑装饰占比9.64%，综合占比9.59%，商业贸易占比8.38%，采掘8.23%。
就违约后回收率看，多个不同的口径看，非国企大约12.7%，国企10%，央企4.2%，所以信用债的抄底要谨慎。
从违约历史看，2014年打破刚兑，以超日债为标杆。2015年出现了点状违约，主要是盈利能力下降，2016年以周期行业违约为特征，比如东特钢，川煤炭，桂有色。2017年以互保违约为特征，比如山东东营。2018金融去杠杆叠加中美贸易战叠加，上市公司股票质押重灾区。2019年违约进入常态化，财务造假，民企重灾区，国企开始频频出现，如北大方正等。2020打破信仰一年，大企业一样违约，以华晨等。2021年以房地产违约潮为重点。
经过不同时间，不同维度的观察，我们发现违约企业通常有几个方面的特征，第一是行业处于衰退周期的，财务杠杆又特别高。第二是公司以平台化为主，多产业参与负债率又高，比如富贵鸟。第三是财务失误，很多企业以短期债务对接长期项目，看似节约了成本，实际上失去了宏观抗风险的能力。
