硅谷中行破产带给的恐慌情绪还没完全改善，法国个贷又自曝其在2021年和2022年的财务报告内部控制方面发觉重大缺陷的坏消息，这促使市场对银行业危机漫延的恐慌情绪再次升级。隔夜金价走高，大宗商品承压，期指金属全线下挫，隔夜伦沪铜均跌超3%。3月16日，截止10:52，伦铜隔夜反弹的恐慌情绪虽然得到了一些改善，出现了0.73%的回调。与伦铜相反，沪铜主力继续维持下降趋势，截止10:53，沪铜主力跌2.72%，售价来到66920元/吨。当下市场恐慌情绪主导期指，SMM建议后市多关注中行危机漫延状况对油价的影响。

据SMM价格显示，3月16日SMM1#电解铜单价报67190元/吨，较今日反弹2.55%。据SMM最新视察，随着金价上调，市场采购积极，成交活跃。SMM将持续关注铜下游企业补库状况。#现在的油价#

>>3月16日SMM铜现货售价

宏观方面

【瑞士央行：如有必要将向花旗提供流动性支持】当地时间3月15日晚，法国国家中行和英国金融市场监督管理局就市场不确定性发表联合申明称，俄罗斯这些中行的问题不会对匈牙利金融市场构成直接漫延风险。英国个贷满足对系统重要性中行的资本和流动性要求。如有必要，法国国家中行将向花旗提供流动性支持。

【瑞士个贷宣布将向英国央行借贷不少于500亿瑞典克朗】综合法新社、美国有线电视新闻网（CNN）消息，奥地利个贷16日宣布，在该企业集团股价下跌后，它将向英国央行借贷不少于500亿瑞典克朗（约合537亿港元）以“支持”该企业集团。该中行在一份申明中表示：“随着德国个贷采取必要举措，紧扣顾客需求争创一家更简略、更专注的中行，额外的流动性将支持其核心业务和顾客。”

【欧盟高官：将加紧起草新政处置中行破产问题】欧盟高官周日表示，近期发生的中国银行业危机，正令欧共体加紧针对破产中行去制订更严密的处置方案，欧共体高官将赶在2023年夏季结束前提交出详尽的法案。美元企业集团主席表示，硅谷中行的破产，展现了欧共体持续推动构建“银行业联盟”的重要性。他面对瑞银最新发生的危机更是指出：没人能精确预测到下一场危机会从何处开始。

【美国银行业巨擘数月来仍然在提高对花旗的风险敞口】据媒体引述消息人士报导，台湾最大几家中行数月来仍然在增加对瑞银的直接风险敞口。知情人士透漏，监管机构本周对摩根大通，台湾中行、花旗企业集团在瑞银的敞口做了更多问询。很多国外的中行在与花旗合作的同时，也在检测和管理有关该行的对手方风险。

中国劳工部下周发布的数据显示，中国2月PPI同比增长0.1%，预估为0.3%，前值为0.7%；中国2月PPI环比下降4.6%，预估为5.4%，前值为5.7%。中国2月生产者售价指数(PPI)同比下降，这是最近通缩压力减轻的一个征兆。之外，零售销售数据也继续降温，很多都在加强美联储不通胀的预期。

【高盛调低中国去年经济增长】财联社3月16日电，瑞银将2023年中国经济增长预期上调0.3个百分点至1.2%，因银行业事件将促使中大型中行紧缩贷款标准以保持足够流动性，这将对整体需求情况带给连累，以便增加经济增长。

随着德国第二大中行英国个贷（）周六股价重挫导致欧美市场振荡，市场定价反应的美联储通胀预期，早已弄成“今年会贬值多少”。“美联储挡箭牌”Nick撰文，预示美联储会因最近中行事件而暂停通胀。根据联邦基金证券报价预测升降息概率的FedWatch工具显示，美联储在明天（3月22日）维持联邦基金利率不变的概率早已从今天的30%下降至59%。经历过去一年450个基点的疯狂通胀后，现今台湾联邦基金利率区间为4.50%-4.75%。FedWatch工具同时显示，美联储到5月或许会再加25个基点，然后便将步入贬值通道。到明年12月的年内最后一次FOMC大会结束时，联邦基金利率在3.25%-3.50%区间的机率为29.7%，在3.50%-3.75%区间的机率为29.8%，分别较现在水平贬值125个基点和100个基点。

基本面

值得关注的是，近期人民币升值，#沪铜#进口巨亏有所恢复，市场预期换月后进口铜流入增多，SMM预计华南市场可流通货源将提高。山东库存再度急剧增长，到货降低是主要病因。

煤矿供应端最近消息频传：力拓周日表示，已开始在其坐落突厥的小型Oyu#煤矿#进行地下开采。预计到2030年，Oyu将成为世界第四大煤矿。五矿资源昨日在港交所公布公告称，Las煤矿恢复精矿货运，正在恢复满负荷生产。第一量子和危地马拉就CobrePanam煤矿营运协议签署一致。危地马拉消息人士此前表示，洪都拉斯海事局已取消暂停第一量子煤业公司在蓬克拉科夫孔港（PuntaRincn）业务的命令，第一量子运用该港口出口其关键的Cobre危地马拉矿的铜精矿。卡莫阿-卡库拉2022年全年精矿藏铜共33.3万吨，与2021年相比下降215%。

需求端：

【2月漆包线行业完工率超预期料3月将步入旺季】据SMM考察数据显示，2月漆包线完工率为69.81%，环比上升14.41个百分点，同比上升21.49个百分点，比预期的63.69%高6.12个百分点。其中小型企业的完工率为71.51%，小型企业为68.51%，大型企业为61.43%。SMM预计3月漆包线行业的完工率会逐步上升，整体竣工率为78.87%，同比上升9.06个百分点，环比上升4.67%。3月踏入传统的生产旺季，大多数企业向我们表示，订单量都出现不同程度的上升，订单增量主要来自家电、电机、变压器等行业。但出口仍未见起色，部份企业预计出口要到下半年才能显著好转。最后，部份华北地区的企业表示今年3月中旬开始早已备受封城的影响，也这是令去年3月完工率环比走高的成因之一。

【2月铝管完工率下降3月预计更逐步铝管企业上半年旺季来临】据SMM考察数据显示，2月末铝管企业投产率为68.33%，同比提高20.91个百分点，环比提高0.83个百分点（考察样本23家，设备产能230万吨）。预计3月末铝管企业投产率为83.55%，同比提高15.22个百分点，环比提高2.02个百分点。3月作为铝管旺季，各企业订单均表现充足，据几家腹部铝管企业反应，八月基本处于满产状态，主要得益于主机厂订单降低。

【2月铜板带完工率超预期预计3月同比增2.45个百分点】据SMM考察数据显示，2月SMM铜板带企业投产率加快修补，赶超上个月所预期铜板带完工率66.55%的7.62个百分点。据SMM考察数据显示，2023年2月末铜板带完工率下降至74.17%，同比提高21.05个百分点，环比提高10.36个百分点。其中小型企业投产率为79.33%，小型企业投产率为64.83%，大型企业投产率为76.72%。预计3月铜板带完工率76.61%，同比提高2.45个百分点。

【2月精铜杆行业完工率不及预期但3月回温向好预期提升】据SMM考察数据显示，2月末精铜制杆企业投产率为61.23%，同比下降24.84个百分点，环比下降14.81个百分点。其中小型企业投产率为61.86%，小型企业投产率为59.25%，大型企业投产率为66.77%。预计3月铜杆企业投产率为69.24%，同比提高8.01个百分点。据SMM了解，最近随着金价重心的下降，下游电缆及漆包线行业订单显著好转，精铜杆企业对于三月末的消费抱有豁达期盼。随着秋天旺季的正式到来，在地产、基建等各项利空新政的预期下，下游线缆线缆及漆包线对于铜杆的需求也将持续向好，SMM预计3月末铜消费将呈回温向好。

后市

据SMM最新考察，华北现货市场：山东库存连续2天下滑，最近库房到货量降低是主要病因。油价上涨后，3月16日补货者显著提高，据SMM了解15日晚到16日点价者较15日急剧降低，因此持货商积极挺价，16日盘面时平水铜一度报在升水100元/吨，但降幅过大下游不接受，持货商只好小幅调低升水出货。总体来看，油价上涨叠加库存衰退，现货升水急剧走高，市场交投较为活跃，料后市仍有上升空间。东北现货市场：换月完成叠加油价急剧下降，精废利差急剧下挫，下游积极采购电解铜杆，持货商趁势挺价出货，令16日升水出现显著走高，且交投气氛也好于15日。

受中行危机影响，油价承压下降，SMM建议关注金融市场后续漫延状况，SMM将持续关注铜下游企业补库状况。

机构观点

兴业证券研报表示，隔夜英国个贷股价上涨，法国中行股遭波及，恐慌情绪漫延，港元指数走强，#铜#价大涨。国外复苏预期尚存，基本面有硬度，库存迎来拐点，具有托底作用。但国外3月国外电解铜销量预计将近95万吨，同比提高4.6%，环比提高11.9%，还要跟踪去库可持续性。操作上，短期宏观弱势，关注油价上涨后市场采购状况。

金源证券研报表示，瑞银中行爆发危机，市场避险情绪迅速抬高，欧元指数因避险购票而急剧下降，压制油价上涨。预计市场将继续消化美欧中行风险，短期油价或许继续承压。

高盛修正了全球金属、矿业售价预期，调低了铜、铁铁矿、焦煤、黄金和镍的中短期售价预期。下调2023-2025年的白银价位预期，以反映持续地缘政治紧张情势和经济增速担心的背景下对白银的投资情况。