大家在日常选基金产品时，会发现有些债券型基金也有权益仓位，也就是说，不仅可以投资债券，还可以参与股票买卖。这究竟是什么类型的基金呢？

其实，根据主要投资范围的不同，债券型基金可分为一级债基、二级债基、可转债基金等。其中，二级债基属于中低风险的债券型基金，除了投资固定预期收益类金融工具，还能适当参与二级市场股票买卖以及一级市场的新股投资，因而二级债基配置的股票资产是从股市中入手的。

二级债基怎么做股债配置？

二级债基一般要求不少于80%投资于债券资产，不超过20%的资金投资于股票，按照普遍意义的二八比例分别配置在股票、债券上，比较符合投资者一般资产配置的要求，尤其在市场震荡期，如果资产没有配置好，比如全部配置在权益类资产，可能会产生很大的波动焦虑，容易陷入常说的“追涨杀跌”。

购买二级债基则不必过分担忧，即便遇到市场大幅回调，因股票仓位不超过20%，回撤幅度也相对可控，属于中低波动定位产品中的优选品种。据统计，2015年以来二级债基的平均年化收益率为4.51%，整体年化波动率在5.5%以内。从投资者普遍关注的仓位水平来看，截至2022年三季末，通过对于近3期季报数据的仓位统计，二级债基在股票及转债的配置上相对均衡，转债仓位约15%，股票仓位约13%。

如何与偏债混合型基金区分开来？

偏债混合型基金时常与二级债基携手出现，整体而言，二级债基与偏债混合型基金指数的业绩走势相似度较高，都是“股债兼备”的基金。但是两者在股债上的投资比例不同，偏债混合型基金的债券比例在50%以上，可以配置更多的股票资产，还可以参与打新增厚收益，也能分享到更多的股票市场收益，不过风险也高于二级债基。

回望历史走势，二级债基和偏债混合型基金在过去十年来，累计收益率高于沪深300，走势也较为平稳，呈现抗跌特征，比如在2018年至2021年期间，指数并未在行情差的时候出现回调，却能在行情反转后获得可观的收益弹性。可以说，两者是“进可攻、退可守”的产品，适合追求稳健收益的同时，又想适当分享股票市场收益的投资者。

如何选择二级债基产品？

一般情况下，市场人士会这样告诉投资者选基养基：首先，建议根据二级债基历史权益仓位中枢去划分低波动、中波动产品，例如过往4个报告期(季度)权益平均仓位在10%以下为低波动产品，权益平均仓位在10-20%为中波动产品；然后根据产品波动特征以及对于市场投资研判做动态调整，其次在组合构建中根据各个产品权益风格和行业配置情况适度分散，使组合不会过度暴露在某个行业或者某类风格上，做到行业分散、风格分散，整体投资组合以稳健收益为主，争取为投资者带来良好投资体验。

实际上，以上的精选思路听起来不容易，做起来更不容易，因为二级债基以追求绝对收益为主(此处绝对收益是一种定位，并不代表保本保收益承诺)，不具有明显的择时属性。投资者不妨借助招商银行App，让FOF主理达人帮忙配置二级债基。当然，除了二级债基，招商银行TREE资产配置体系，也能支持投资者做好资产配置与规划，实现分散投资。

招商银行TREE资产配置体系以一棵“招财树”的形象灵动呈现，“树叶”、“树根”、“树干”、“树枝”分别代表活钱管理、保障管理、稳健投资、进取投资，基于专业的投研决策和数据模型，持续提供动态配置方案，基于真实风险测算为投资者提供专属资产配置计划，升级风险预算模型，及时预警，给资产多一层保护。

动荡市场下，一边做好资产配置，一边静待花开！

（本文文字版权属招商银行所有。版权所有，未经授权不得转载。在任何情况下，本文资料中的信息或所表述的意见不构成广告、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议，仅供交流使用。）