没亏本金就不错了，我在浙商行买的理财半年利息一分没见，反亏本金一万五，到那儿说理去。最好的办法是再也不要去碰理财了，银行己失信。

浙商智配瑞享一年持有债券（FOF）（015189）

管宇

FOF及多元资产管理部总经理

目前经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。中央经济工作会议给出了对于2023年的总基调是“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来”，对2023年经济工作重点放在“改善社会心理预期、提振发展信心”上。整体来看，扩内需、稳增长是2023年经济工作的核心。

从经济结构来看，出口转弱，对于经济可能产生负贡献；基建依然需要发力稳定经济大盘；地产的不确定性在于短期刺激和长期逻辑的矛盾；而消费很有可能成为经济超预期的重要变量。

政策方面，财政政策加力提效，“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”是积极财政的三个着力点。货币政策精准有力，央行在经济工作会议后公开表示，货币政策“总量要够、机构要准”，数量和价格工具都有空间。明确了货币政策在未来半年依然比较确定的宽松基调，降息降准依然都有可能。

对于国内债券资产来说：2023年债券市场最关键的内生变量就是政策优化后的经济修复情况，而外生变量主要就是全球加息拐点和衰退问题。利率方面，首先由于2022年经济一波三折，导致2023年在不考虑超预期增量政策刺激下，经济数据依然会有明显的反弹；其次不能低估中央经济工作会议传达出对于改善预期稳定经济的决心，如果扩内需不是口号，政策力度可期；最后需要警惕负债端的问题和市场的过度反应。对于十年期国债，整体趋于上行，震荡区间2.8-3.2%。信用方面，经过最近各种因素的负反馈，利差反弹到了近5年中位数偏上的位置。长期来看具备一定配置价值，但分化依然存在。2023年财政发力，基建作为稳增长的重要抓手，城投债仍然是风险相对可控的资产。

而海外债券具备配置价值：美联储加息步入尾声，对于长端美债收益率来说，基本面的趋势是向下的，虽然中间会有很多交易的因素抬升收益率水平，比如美联储偏鹰派的讲话，欧央行的态度，包括日本央行放宽YCC。但从中长期角度来看，美债具备较好的配置价值。

权益资产：整体港股优于A股优于美股。美联储加息减缓对于港股的估值压制边际好转，且港股估值处于历史较低水平，中国经济修复也有利于港股的盈利修复，综合来看港股具备较好的配置价值。国内政策转向，地产政策陆续出台，流动性有望继续维持宽松，国内经济2023年有望企稳回升，把握A股的结构性机会。美国经过多轮加息，通胀数据见顶回落，但需要警惕美国陷入经济衰退风险。

商品资产：原油方面，尽管近期油价受衰退预期及OPEC收紧不及预期影响回落，但中长期看供应端俄罗斯仍存风险，EIA预测23年供需缺口将围绕0上下波动，预计油价仍将处高位。黄金方面，美债利率已对加息、缩表反应较为充分，而长期来看经济状况是长端美债的交易逻辑，长端美债或已筑顶，进入下行周期。同时当下交易的通胀预期已然接近2%难再大幅下行。当下全球通胀仍在偏高水平，而世界银行及IMF预测23年全球经济增速显著放缓，滞涨时期黄金或将有所表现。

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浙商未到期的四笔理财产品居然回本金了，净值慢慢涨回来了，真是可喜可贺。可惜了1月底到期的那笔90天的理财就没有那么幸运了，亏着本金忍痛损失650，收益分毫没有。到期的理财赶紧买成了大额存单和三年定期，虽然只有3%的利率，总算从火坑跳出来了，我返回去看了下之前这个理财净值，虽然净值也回来了，但是以当时情形看，下跌幅度如此大，谁也不敢打包票就一定能涨。

到期后的理财一定不能入理财的坑了，之后估计理财会一直跌宕起伏了。