上周末，美国劳工部公布了去年12月份的非农就业数据：新增非农就业22.3万人，预期增加20.2万人，前值25.6万人；季调失业率为3.5％，预期3.7％，前值3.6％。如果单看这组数据，其实中性偏空，也就是说，就业数据比市场预期的好，说明美国经济的韧性还在，属于是那种打不死的小强。但是，后面还有一个数据，12月非农私人部门时薪环比涨幅回落至0.3％，也就是说，就业虽然还可以，但是工资基本不涨了，那么大家可以想想，这代表什么，基本说明，整个就业市场基本回归了平衡。强就业和薪资放缓，两个数据结合，为美国描绘出了软着陆的美好画面。也就是说，这是鲍威尔预想的最佳结局，而目前正在有序的向着这个方向发展。

其实，美国之前最大的担忧就是薪资通胀和能源通胀的双螺旋，啥意思薪资通胀螺旋，就是劳动力就业紧张， 然后你就得给涨工资，涨工资之后，就又推升物价，物价高了就还得涨工资，进入螺旋上升。而能源也是同样道理，能源价格高，最终带动产成品价格高，产成品价格高，反过来推动能源价格更高。这种结构就是典型的滞胀的路子，也是美国人最担心的，他们70年代就遭遇过这样的情形，所以在这一次，鲍威尔展开了闪电战，在2022年连续大尺度加息，就是为了用最短的时间，最小的代价控制通胀。而如今已经起到了明显的效果，能源价格已经开始反应衰退预期。布伦特原油已经跌破80美元，而他们最担心的薪资通胀，也已经得到了明显缓解。

这个数据出来之后，美国股市出现了明显的反弹，三大股指涨幅都在2%以上。美债利率突然下行，美元指数下跌。美债和美元反应的是美国经济衰退的预期，而美国股市则反应的是美联储将加息放缓的预期。在这次数据公布后，目前市场预测，2023年，美联储可能还有2次加息，分别加0.25个百分点，然后就基本可以收工了。最终的联邦基准利率可能就在5%附近，而在今年下半年，美国经济将陷入明显的衰退当中，通胀会得到明显缓解，美联储很可能会从加息转为降息

2023年经济要看新班级政策和房地产，债券牛市结束，股市波动恢复

​

​2023年经济恢复是确定的，但伤痕已在，恢复的力度要看新班子的政策和房地产的力度。

​

​比如出现降息100个bp，动那个2015年没动的存款基准利率，鼓励进城买房等实质性政策，经济的大幅恢复才有可能，不要说5%，6%都有可能。

​

​如果没有强力刺激，那弱复苏是确定的，那么投资有两个判断。

​

​债券：已经到了牛市结束的时候，固收策略只能是期限匹配，杠杆套利，指望通过骑乘收益，波段操作，性价比已没有意义。

​

​股市：3000点就是底，没有强力刺激下，接近3000逐步加仓，远离3000逐步减仓，波段操作是上册，如果出现强力刺激，则要增加长期持有的比例。

​

​事物皆有两面，机会永远都有。

之前国内很多砖家说美国负债太高，不敢加息，因为加息的话，美国欠债的利息会大幅增加，美国财政承受不了，现在呢？2022年12月，美联储加息0.5个百分点，基准利率上调至4.25%到4.5%。在此之前，美联储曾连续4次更大幅度地加息，每次分别将基准利率上调0.75个百分点。美联储2023年担心经济放缓，放缓加息步伐，近期人民币对美元汇率6.8340，预计今年会升到6.30附近，拭目以待。

银行存款利率继续下行形同“打劫”！

一些银行在做宣传的时候，说存款利率还是下行趋势，鼓励客户存款，以免存晚了利率下行造成损失。

人民币存款利率已是历史性低点，人民银行基准利率自2015年10月调整以来已是七年未动，商业银行在此基础上给以不同点数的浮动，一年期存款利率极少超过2％的。过去的一年，世界出现加息潮，连长期实行低利率的美国也是一反常态，存款利率不断调增，一年期利率已经超过5％，而且还没有停止加息的迹象。

我们没有跟随国外加息的步伐，反而一些银行不断调低利率，给人一种利率下行的印象。国外加息，为了应对不断上涨的物价，不如此，就会引起社会问题，西方国家民众不断出现的抗议浪潮，就是表达对物价上涨的不满。西方国家面临的问题，并不是说我们不存在，我们同样存在物价上涨的问题，老百姓都感觉得到。在已是极低利率的情况下，还在宣传和引导利率下行的趋势，很明显是一种误导。

在物价上涨的情况下，存款收益率远远落后于物价上涨速度，这实际上形成了对老百姓利益的剥夺，老百姓存款是吃亏的，但为了不确定生活的保障，又不得不进行储蓄，明知存款不合算，还是甘愿被“盘剥”，以至于有人愤怒地说：不用降利率了，以后存银行干脆收管理费好了！

在全球加息的背景下，降息并非是我们的最佳选项，也许有苦衷，但不应该成为趋势，低利率本质上是对老百姓的“打劫”。

【美联储乔治主张加息至5%以上并保持至2024年】财联社1月5日电，美联储官员乔治表示，为遏制通胀美国央行应该将基准利率上调至5%以上并保持至2024年内相当长时间。“我已经把我的预测提高到5%以上了，” George周四在接受采访提到她对联邦基金利率的看法时说，“我还是认为要在这一水平停留一段时间，直到我们获得通胀确实令人信服地开始向2%的目标水平回落的信号。”

该加息了，让利息成为老百姓最可靠的吸引力！

在通货膨胀的情况下，普遍采用的金融政策工具是加息，上世纪八十年代末，我国为应对通胀，对居民存款采取保值措施，在利息之外，附加保值息，以此增加存款收益的吸引力，达到从市场中回笼货币的目标。

如今全球通胀严重，各国采用的抑制措施还是老办法：加息！美国甚至不惜牺牲经济也要加息，把通胀压下来。2022年是全球近四十年加息最快的一年，一些利率涨的都让人不敢相信，比如美元伦敦银行同业拆借利率三个月期都快到年息百分之五了，这都表明低利率时代的结束。

在世界范围内升息浪潮的背景下，我国仍然实行着低利率，央行基准利率自2015年之后再没有变化过，市场利率也一直在走低。存款利息没有吸引力，大量资金涌入理财、投资等高风险领域，而资本市场的动荡不安，高风险突出，造成了资金的普遍亏损，甚至连低风险的理财产品也加入了亏损行列。

维持低利率，对资金使用者有利，可以降低资金使用成本，对经济起到刺激作用。但也应该看到，由于低利率长期保持，大量的资金投放市场，会加重通货膨胀，而且因为资金成本低的缘故，造成了投资心理的膨胀和极度冲动，地方债务达六十万亿，不能不说与低利率的推波助澜有关。

低利率可以促进经济发展，但这种促进潜在着风险，不利于结构优化发展，而且资金投放只是针对部分群体。而通货膨胀是一个全社会问题，每一个人都会受到它的影响。因此，美国人声称宁愿牺牲经济也要削减投资控制通胀，有它的道理。

在全球加息的大背景之下，我国实行低利率的压力非常大，而且低利率维持时间越长，危险也就越大，因此，我国的低利率时代也不会长久存在下去。

有的经济学家和房地产从业者还在寄希望于上层的房地产救市措施能够让房地产重演15年16年的盛况，但我们认为这已经是不可能的事情了。第一，从14年年末开始，央行开始降息，一年时间基准利率降了1.25个百分点，使中国基准利率降到1.5，自15年之后，中国基准利率长达7年维持在1.5的历史低位，是1990年以来30多年来最低的基准利率，中国确实可以像欧美前两年一样将基准利率降为零，但是，现在全世界都在加息，美国12月的基准利率已经到达4.5，2023年第一季度结束时美国基准利率至少达到5，再过两个月，中美利差将达到3.5，甚至更高，如果中国像15年一样降息1.25个百分点，那么中美利差将达到4.75个百分点，存在巨大套利空间，中国通过降息刺激房地产的效果也会大打折扣，同时还会引发资金外流，由此我们可以见到中国通过大幅度降息刺激房地产的可能性是非常小的。另一方面，2023年欧盟的加息也会成为继美国之后，对中国形成巨大利差的又一大经济体，2023年中国将会比2022年面临更大的外部利差压力。还有一个重要变化因素就是日本有可能在2023年加息，假如2023年日本加息1个百分点，那么对中国的货币政策将会形成更大的制约。中国通过降低基准利率来刺激房地产的概率比15年小太多，即使降低基准利率，幅度也不会像15年那么大了。而中国现在在没有降低基准利率的情况下，降低房贷利率，无疑把风险全部转嫁给银行，银行将面临更大的利润下滑和坏账风险。