逆风处山腰歇脚 择良机价值爬升 周二沪深两市双双小幅高开，日前随着多地房贷政策调整，新贷款利率与存量贷款利率的息差加大，想要通过提前还款降低贷款成本的购房者增多。北京、上海、广州、深圳、杭州、武汉等多个地区多家银行，发现提前还款排长队现象普遍存在。购房者选择提前还贷通常有两种需求，一是提前还贷后重新申请贷款，可置换成目前较低房贷利率；二是手里有足额资金，全部还清后，减少后续利息支出。存贷博弈考验银行应急能力，居民还旧借新节省成本需要合理疏导。盘中板块涨跌不一，大金融也出现较为明显的分化，消费、医药保持升势，但成长系回调拖累了指数进一点上行。沪指依然延续阴阳交替螺旋式拉升，短期压力位于3300、3400区域，近期有望挑战3400整数关口。月线KDJ、MACD形态逐渐趋强，底背离较为明显意味着3400平台即便有反复也难阻指数继续上行。1月信贷传导不达预期，资金处于空转观望情绪较重，在房住不炒的政策管控下，大量的流动性需要找到足够大的板块承接数万亿的资本。一旦政策风向稍有转变资金将源源不断的流向金融市场，晴雨表率先发力后也将逐渐激活消费间接带动经济回暖。

国内经济对比国际，出现的可悲的人为扭曲现象，值得大家警惕。

1.油价跟涨不跟跌，人为设置算法，导致国内油价异常稳定[我想静静]

2.银行利率，国际主要国家利率大涨，美元回流，回收流动性。国内为保存量房地产金融，逆世降息，国家口号“房住不抄”，现在成了“房价不倒”，且由于息差原因，各大银行已经乱作一团，可以想象如果房价下跌，这些存量贷款房将何去何从。

3.升学制度，近年来各地对中考，高考改革就没消停过，且越改怨言越大，更缺乏全国一盘棋的公平可言。试想下，科举制度延续了两千五百年，原因大概是当时的各种资源各地相对平均平等透明吧。

4.医疗，中国最牛医院协和4000—5000医护者，每年250万诊疗量。美国最牛梅林医院三万一千人，诊疗量120万不到。什么都干，什么都不精是最可悲的人生。

浙商惠利纯债（003220）

朱靖宇

浙商基金固定收益部 总经理助理

基金经理

2022年四季度债券收益率以震荡上行为主，中短端受到流动性变化及供需影响波动更大，长端锚定经济预期相对振幅较小。2022年四季度仍以利息收益为主要策略，通过久期和杠杆调整，抓取市场波段进而提升收益。

宏观经济方面，年底的政治局会议定调2023年经济工作，把“稳增长”放在更突出位置，重申“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，并要求货币政策“精准有力”。在全球经济增长放缓、外部环境动荡不安的背景下，国内经济恢复的基础尚不牢固，内需和投资发力仍需要总量和结构政策支持。预计未来，在预期与现实动态调整、双向奔赴过程中，流动性环境仍将维持合理充裕，对债券来说相对友好。

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房贷利率那么高，咋不降一下呢，3%左右，会释放大量流动性，消费一下就上来了

俄媒:中国央行开展逆回购，放出910亿元人民币

为维护银行体系流动性的合理充裕，2023年2月14日，中国人民银行以利率招标方式开展了910亿元逆回购操作，中标利率为2.0%，期限为7天。

今年的利率是降了还是涨了？三年的利率和五年的利率就差百分之0.05。这是不想让老百姓们长期存钱资金流动起来的意思吗？

【市场流动性维持合理充裕 业界预计本月MLF将等额平价续作】2月13日，中国人民银行（下称“央行”）以利率招标方式开展了460亿元7天期逆回购操作，以维护银行体系流动性合理充裕，操作利率维持2%不变。鉴于当日有1500亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净回笼1040亿元。

相较于上周（2月6日至2月10日）央行每日千亿元级别的逆回购投放，本周首个工作日明显缩量。上周央行累计开展逆回购18400亿元，其中单日最高投放6410亿元，最低投放1500亿元。同时，央行在2月8日至2月10日连续三日实现净投放。

对于逆回购操作规模的变化，中国银行研究院研究员梁斯对《证券日报》记者表示，节后逆回购大规模到期，央行上周适度增加流动性投放能够有效平抑暂时性的市场波动。目前，也没有特别的扰动因素会给市场流动性需求带来影响，因此央行缩减逆回购操作规模。网页链接

【利率】中国居民存钱在全球是有名的，然而，看看目前的利率水平，人民币一年期利率大致在2%左右，然而，目前港元基准利率和美元的基准利率都已经达到5%，2.5倍啊！#财经# #2月财经新势力#

如果人民币是自由流动的，没有管制，可想而知会有多少人民币流出国门呢？如果资金外流出现明显的变化，那么国内银行业的高利润，还能维持吗？

几个简单的指标说明，从资本回报的角度讲，宁德时代的收益较比亚迪更好。

1.比亚迪的资产更重。按照最新财报，宁德时代的流动资产/总资产=63.6%，比亚迪的流动资产/总资产=50.7%。资产重代表着需要更大的资本开支，利润的自由现金流含量更低，影响将来潜在的分红比例。

2.宁德时代的ROA更高。宁德时代4.1%，比亚迪2.8%（前三季度）。这个自然不用多说，除金融公司外，总资产年收益率低于贷款基准利率的公司，都没什么价值。

3.宁德时代市盈率更低。按照业绩预告中枢，宁德时代37倍，比亚迪49倍。

好奇怪！根据财经媒体报导:有的银行美元存款利息已经升到5.5%。 这说明在出口下跌、资金外流的情况下，国内银行外汇流动性下降，只好提高利息揽汇。 人民币存款利息下降，存款余额却大幅增长；而美元存款利息飙升，外汇存款余额却大幅下降。