《奇怪的12月金融数据：一——地产到底能不能托得住》

中金在点评12月金融数据时，提到了金融支持地产初见成效，理由是2022年11月房地产投资资金来源中的贷款增速不再继续下行。

这里我把原图（图一）直接贴出来给大家看，我们确实看到了国内贷款曲线企稳了，但是事实上，其他三个细项：应付款、销售回款、自筹资金依然是继续下行甚至是加速下行的。

而房地产的开工、施工、竣工数据，截至11月，同样是同比增速降至新低，而且斜率稳定。我理解研究员的难堪，人家把9-10月难得出现的一个数据小拐点特意标出来（图二），提到竣工9-10月已有好转，实际上11月这个数据又掉头向下了。

这是供给端，在需求端，实际上早在2022年初开始，到了22年中前后，首套房贷的放款周期已经达到了历史上最快的25天（图三），包括各种利率（图三&图四）都已经降到了数据有统计以来的新低。比如图四的起点是2007年，过去15年我们没有比这还低的按揭利率。

——但是很有意思的，12月金融数据的第一个迷雾在于，居民的中长期贷款仍然在继续同比负增长（图五&图六），只是降幅略有收窄，这个数据甚至和企业中长期贷款形成了极大的背离。

也就是说，大家在各种利率新低的阶段，依然不买房，尤其是三四五线的房子。当然，这里你可以解释为因为快速过峰，大家没条件去售楼处。

但是如果，我是说如果，万一再过3个月，这个数据依然不好怎么办？比如从竣工施工数据来看（图二），历史上地产行业其实是长期繁荣的，很少出现同比0水位以下的增长，2017-2020年只是出现了一段时间，已经让很多龙头民企彻底倒下了，这里踩的不是一般的钢丝。

没有人敢去预期这个未来，大家都坚信地产一定会复苏帮着托底经济，甚至这一点是2023年有行情的一个核心底层逻辑。

如果让我们回顾历史上居民中长期贷款和企业中长期贷款的背离，尤其是企业端比居民端先恢复的案例，主要出现在两个时点：

第一个是14年下半年，出现了企业中长期贷款回暖而居民中长期贷款低迷的剪刀差，结果是2015年居民中长期贷款大幅走暖收窄剪刀差，也就是2015年的棚改地产牛市；

第二个是17年下半年，出现了企业中长期贷款回暖而居民中长期贷款低迷的剪刀差，结果是2018年实质上两端都在去杠杆，居民中长期贷款增速加速向企业中长期贷款增速靠拢，也就是2018年的熊市。

从经济学逻辑上也可以解释：在数据如此疲弱的阶段，要么是大家信心真的恢复，要么是信心坍塌出现去杠杆式收缩。或者说，托底经济要么成功要么失败，没有中间路可以走。

未来的一年，一半是火焰一半是海水（月报摘要内容，未完待续）。

【诺基亚贷款40亿元加速5G研发，想通过5G东山再起？】
3月8日，据路透社报道，据诺基亚提交的年报显示，该公司上个月获得了5亿欧元（约40亿元）的贷款，以帮助其加快5G技术的研发。这笔贷款是在2018年8月与欧洲投资银行（EIB）签订的。截至上个月，华为宣布其已获得91份5G商用合同，而爱立信和诺基亚分别为81笔和68笔。

重磅信号！银行贷款投放加速，正在“应放尽放”！

最近，我每周都能接到四五个银行贷款电话，银行已经也很积极了，早就应放尽放了。

现在，随着利率下行，已经有开始搞房贷置换的注意了。

以我这里为例子，经营贷的利率已经到了3.95%！而房贷利率最低也是4.25%，高的还有5%以上的。

很多贷款公司都在搞置换了，这无疑会让经营贷流入房地产，进一步加大市场风险。

人们都不是傻子，有利的事情，人家自然会去做，甚至是钻空子都要做，看看上海的物价！

没有利益的事情，牛不喝水强按头也没用！

【多措并举降低交通物流成本 专项再贷款加速落地】就第四季度将收费公路货车通行费减免10%的相关政策，业内人士认为，这一举措将为货车司机、企业减轻成本负担，对整体公路货运行业的主要参与者纾困解难有很大的帮助。

记者就此随机采访了多位货车司机，受访者普遍反映优惠政策对减低自己的营运成本有较大帮助。多位货车司机介绍，除油费外，通行费是出车成本中占比较大的部分，根据实际路线中选择收费路段的多少，整体算下来大约能占成本的20%左右，甚至更高。多措并举降低交通物流成本 专项再贷款加速落地-证券日报网